看法 | 算法稳定币能改变稳定币筹资资产的寡头格局
本文摘要:2021年第四季度的算法稳定币火了,一度被喊出了后去中心化的金融年代的口号。

2021年第四季度的算法稳定币火了,一度被喊出了后去中心化的金融年代的口号。据剖析算法稳定币依赖设计时候的算法来保证币价的稳定,它的存在像是一场社会性实验。

日前,由链捕手主办的捕手学堂第十八期邀请了xy工作室的xy就《从0到1认识算法稳定币的逻辑与潜力》进行了主题推荐。

在活动期间,xy向社群用户推荐了算法稳定币的实质与运作机理、资金投入方案、发展势头等很多干货,现整理全文如下,期望能对读者们有所启发。

整理/Henry

链捕手:算法稳定币是最近的热点,为何它会火起来?能否跟大家普及一下算法稳定币的运作机理?

xy:算法币的火热要从ampl说起,正是这个知名“拆分盘”为Rebase算法定义带来了源源持续的热度与流量,才会有算法币在2021年第四季度的百花齐放。

关于运作机制,算法稳定币通过规律的rebase机制,使其币价维持在其锚定标的价格(现在多为美金)假如币价大于其锚定标的,那就通过主动通胀机制(正向rebase、币权定向增发等)来填平溢价,假如币价小于其锚定标的价格,就会通过主动通缩机制(负rebase、售卖coupons等)来为币价恢复锚定价提供动能。

链捕手:之前大多数人觉得“算法稳定币是一个伪命题”,并不稳定也没长久价值,你如何看待这种说法?

xy:我并不认可这个暴力的怎么看,假如只不过针对ampl主导时期的纯rebase算法稳定币,那样如此的怎么看是站得住脚的。

纯rebase的ampl虽然使币价稳定在锚定标的价格,但其rebase疯涨狂跌的币量只给散户带来了投机和对赌的机会,因为币量每天rebase,它根本没有作为生态筹资资产的首要条件。

而且该团队好像也坐视这种情况不管,因此从动机上去质疑他们是没问题的。但算法稳定币进步到目前,我觉得它已经出现了有价值的项目,并且已经可以看到,有足以与业内最大的链上稳定币发行策略相抗衡的商品出现。在发行方法与策略上,rebase显然给抵押资产发行的方法带来了更为丰富的流动性。

链捕手:有人觉得算法稳定币是“拆分盘”,在你看来算法稳定币的实质是什么?

xy:第一,“拆分盘”的说法指的是以Ampl为首的纯rebase币,在11月份火极一时的baseprotocol也是。

但,我觉得以esd、basis为首的第二阶段的算法稳定币已经脱离了仅仅提供拆分波动盘的范畴。它们在ampl的rebase基础上进行了有理论支撑的改良,譬如将通胀增发的正rebase定向发放至锁仓dao、LP bond或者股权币持有者,将通缩减产的负rebase改进为coupons,售卖(燃烧token)、bond兑换(与coupons机制相似)的生态期权类债券等。

这部分都使得“算法稳定币”由毫无生态可言的“拆分盘”,改良为有建设基础的原生“链上稳定币”。

同时,将rebase定向至股权与债券,使得该“算法稳定币”有了生态扩展的可能,即成为在用户端量价恒定的筹资资产。

链捕手:如何看目前算法稳定币的角逐格局与 ESD、BASIS、FRAX 等项目的疯涨?

xy:我尽可能从我能看到的层面进行概要,但仍然维持距离,由于市场变化多端,还是期望大伙多多自己考虑。

从市值规模而言,esdgt;basisgt;frax;从代币经济模的简单程度而言fraxgt;esdgt;basis;从机制设置中看到的波动性来讲,我觉得是basisgt;esdgt;frax。

这部分项目涨跌背后的社区类别、经济机制都不相同,涨跌是炒币的怎么看,总的来讲,是冲着新定义赛道的热钱流入。

但冲进来之后还能留存下来,就说明项目生态是有机会,这个机会可能是建设的机会,也会是投机的机会,但都说明了项目的生命力旺盛。

链捕手:你会从哪些维度剖析是不是要资金投入一个算法稳定币项目?能否复盘一个你成功掘金算法稳定币项目的过程?

xy:剖析算法稳定币的维度与剖析通常项目的维度没区别。可以分三个方面:1、项目经济模是不是逻辑自洽;2、针对rebase的基础改良是不是由真实需要;3、基本面信息(团队、开发、筹码分布等)

我并没从头挖掘一个项目的经验,更多是在热度起来之后通过研究其经济模及筹码分布投入获得收益。

譬如esd在上一轮扩张前期,在发现仅需其流通池千分之几的资金就可以将币价拉升至水上将来,我就买入了一些45%premium的coupons,对我来讲,这是一个大概率收益的资金投入。

链捕手:目前算法稳定币项目要革新可以往哪些维度突破?

xy:关于革新的怎么看我可能比较守旧了,从项目角度来讲,Frax的策略现在是我最为看好的。这个策略应该会多出几个来竞跑,建议大伙少看革新,多看生态进步,假如只搞一些头脑风暴一样的伪需要革新,只能带来蠢钱ponzi。当然,对于喜欢冲盘子的赌徒这是好消息。

链捕手:BASIS 作为三币离别的先驱者,给新来者带来了不少机会,但在模式上还有漏洞,这部分有待提升的地方包括那几个方面?

xy:Basis现在还没进入有生态可言的进步期,假如要对它的模式发起挑战,也要等它完成一轮完整的水上/水下运作。

但从经济机制上,basis提供的是这部分项目中弹性最大的机制。譬如:股债分别币化,与bond的无期限、bac兑bab的暴力算法,在高波动性和弹性方面,它确实是做的最健全的。

链捕手:算法稳定币的投机本质是不可防止的,它会不会一直受制于极端扩张性和缩短性周期?为何?

xy:因为没涨停/跌停机制,应该说,进步期项目的投机本质都不可防止。

我也不觉得算法稳定币会一直受制于如此不健康的周期。譬如,frax就把漫长而不规律的扩张与缩短期,转移至其股权代币的市值。而且,我看来,esd也已经进入相对稳定的周期了,它目前遇见的更可能是个天花板的问题。

链捕手:资金投入者们进入稳定币挖矿范围本钱非常低,也是目前市场上回报非常大的资金投入方法,同时会有面临什么样的风险?有什么好的方案与建议?

xy:因为其数据都在链上,资金投入者面临的风险比其他项目更为明确,因此,在有理智的资金投入该类项目时,反而有更多明确的机会。建议就是多看少动,了解了再上。

资金投入方案我上面有举例说明,一旦了解了它的运行机制,起码可以保障不亏钱,在不亏钱的基础上再谈赚钱会好一些。

第二,数学好的人玩算法稳定币会容易一些,不少钱是可以用公式计算出来的。

链捕手:算法稳定币仍然处于进步早期,将来会有什么样的发展势头?怎么样看待算法稳定币的终局?

xy:“大胆预测”,明年会出现1-2个10e美金以上,并且受主流去中心化的金融认同的项目。大家现在看到的,譬如esd将被curve上架买卖对,这部分都是生态进步的证明。

算法稳定币出现的项目,会从根本上改变现在链上原生的稳定币筹资资产mkr一家独大的局面。

原文链接 :https://www.chainbs.com/article/2058325​